模拟芯片

听着,我不会用漂亮话来粉饰。2026年第一季度的业绩已经印证了我们此前的判断——模拟芯片周期再次转向对我们有利,而我们的内部晶圆厂正发挥着应有的作用:在竞争对手承压之际持续输出毛利率。对于2026年第二季度,我初步预计营收46.8亿美元,毛利率维持在58%左右,延续第一季度的势头,但体现出第一季度到第二季度之间常见的季节性疲软。进入2026年第三季度,营收将提升至约49.5亿美元,届时工业客户将逐步消化积压订单,同时单车半导体含量持续小幅上升。 我基于两个关键假设做出上述判断:第一,工业需求复苏是真实且具有持续性的,并非仅仅几个季度的补库存噪音——分销渠道的终端实销数据告诉我这是结构性的变化;第二,我们在德克萨斯和犹他两州的300毫米晶圆厂布局,随着产能利用率持续回升,不断带来成本优势,这也是我坚信毛利率能够维持在58%附近、而不会像2025年第四季度那样出现下滑的原因。 让我寝食难安的头号风险是什么?地缘政治。任何一项关税动向或出口管制层面的意外,都可能在顷刻间令工业渠道情绪转冷。我们已经见识过当宏观神经受到冲击时,客户情绪转变有多迅速。这就是我一再强调"周期护城河"的原因——模拟芯片的产品纵深、内部制造能力,以及一个不会盲目追逐下一个热点的客户基础。