功率 IDM

坐这儿说说我对未来两个季度的看法。你看这四季度曲线，2025年二三季度毛利率从19.6掉到18，再到Q4直接掉到16.7，营业利润砸到负五千多万——那段日子说实话挺难熬，主要是消费电子还在去库存，老产线稼动率上不来，分立器件价格又在卷。但到了2026Q1你看到了，营收一下子拉到35.2亿，毛利率回到19.8%，营业利润跳到1.83亿——这就是我一直在等的拐点。 我的两个核心假设：第一，8英寸碳化硅产线在二季度开始小规模贡献收入，三季度进一步爬坡。SiC MOSFET的单价是传统硅基分立器件的好几倍，产品结构一升级，毛利率自然往上走。第二，MCU和IPM模块这两个品类继续放量，我们从"分立为主"往"主控+功率"走，这事儿我们押了三年了，今年开始见回头钱。预测2026Q2营收36.5亿、净利2.38亿，Q3营收37.8亿、净利2.7亿，就是按这条线推的——增速不算激进，但每一步都有产线和订单对应。 但最大的风险我也得说清楚：8英寸SiC产线折旧很重。我们砸了几十亿进去，如果三季度爬坡速度跟不上预期，折旧成本会直接吃掉毛利率改善的空间——这是我现在最盯紧的一根弦。另外国内成熟制程的价格战也没停过，同行都在扩产能，Q3之后如果需求跟不上供给，分立器件价格可能还会承压。所以这两个预测数字，我是按"产能顺利爬坡+需求温和回暖"的情景算的，如果哪一环掉链子，Q3那个7.6%的净利润环比增速可能就要打折。但从Q1这个底子看，我有信心把这条线走下去。