SiC 碳化硅

好的，这就是我从自己在沃尔夫斯皮德的视角对未来两个季度的看法。四个季度的数据讲了一个清晰的故事——营收从约1.97亿美元降至约1.5亿美元，因为我们逐步关停旧的150毫米产线，把产能向莫霍克谷的200毫米产能转移。我预计2026年第二季度营收将在1.38亿美元左右，谷底仍然近在咫尺；到2026年第三季度，随着莫霍克谷200毫米晶圆产出开始实质性贡献，营收会小幅反弹至约1.42亿美元。 有两个关键假设支撑这一判断：第一，重组计划持续削减管理费用——遣散费、闲置产能拖累以及公司层面的冗余开支——这就是为什么我预计营业亏损会从上一季度的约-1.14亿美元收窄至约-0.92亿美元，再收窄至约-0.72亿美元。第二，毛利率将从-26.6%逐步走向低至中个位数的负值区间，因为200毫米设备上的产能利用率在提升，每片晶圆的裸片产出大幅增加。碳化硅是电动车功率转换的衬底材料，而我们的单位安培成本曲线才是未来十年制胜的关键。 我盯得最紧的头号风险是中国碳化硅产能以价格战的方式冲击市场——如果那些有北京背景的厂商持续以低于我们的价格抢占市场，我们走向正毛利率的路径就会被推迟，现金消耗期也会延长。净利润会持续为负，因为可转债带来的利息支出是实打实的，但整体方向是对的。这不是投资建议——只是我喝着咖啡对运营计划的真实看法。