设计/算力芯片

好，咖啡正热，咱们聊聊比赛——AMD这波行情已经打到第四节，但接下来两个季度还能延续这股势头。我的解读如下。 2026年第二季度，我初步估算营收约108亿美元，毛利率小幅提升至约53.5%。两个假设撑起整个判断：（1）数据中心和AI加速器的需求能够消化掉我们能产出的每一块Instinct和EPYC晶圆；（2）客户端和游戏业务企稳而非再度回落。净利润落在约14.5亿美元，经营杠杆持续累积——你可以把它想象成一支球队在下半场终于打出节奏，而不是在第一节苦苦追赶。 2026年第三季度，我把营收上调到约115亿美元，毛利率回升到约54%，得益于下半年季节性顺风叠加产品结构持续向高毛利倾斜。净利润推升到约16.1亿美元，单季EPS首次突破象征性的1美元关口——这也是本模型里的一道里程碑。 最大的风险是什么？供给。CoWoS类封装产能依然是决定我们得分还是停滞的瓶颈。一旦配额收紧，整个预测都会被砍掉——因为在这个联盟里，球不在手你就打不了快攻。